您现在的位置: pt电子游艺 > 数据专家 > 「365bet体育足球投注」关注菜棕价差阶段扩大机会

「365bet体育足球投注」关注菜棕价差阶段扩大机会


2020-01-11 16:09:58   【  】    【打印】    【关闭


「365bet体育足球投注」关注菜棕价差阶段扩大机会

365bet体育足球投注,进入12月份后,在以棕榈油为首的油脂反弹行情中,菜油明显居于油脂板块中弱势地位,菜油与豆油、棕榈油两者之间的价差快速回落。结合基本面与跨品种价差水平分析,我们认为菜棕、菜豆价差存在扩大的基础。

2019/2020年度加拿大菜籽产量下调

加拿大统计局近日发布作物产量预估数据,2019/2020年度的菜籽产量再度被下调至1864.88万吨,较2018/2019年度的2034.26万吨下滑8.33%,产量绝对值创下2015年以来最低水平。2019/2020年度菜籽减产的主要原因是收获面积下滑,面积同比下滑8.78%。菜籽收获期加拿大大草原遭遇降雪,2019年加拿大菜籽面临2016年收获期的问题——部分菜籽需要延迟至次年春天收割。但因为中加菜系贸易缩量,美国农业部对加拿大菜籽的预估仍是持续的“高库存”,全球菜籽主产国与出口国的产量几乎均在下滑,其中加拿大和欧盟减产明显。作为转基因菜籽的代表,加拿大菜籽面临两难困境——减产与增库存,这种情况下加拿大菜籽及菜油的成本预计将弱势波动。

菜油库存降幅明显

从全球油脂库存的总体情况看,近两年全球油脂的库存消费比走低。2018/2019和2019/2020年度库存消费比是走低的趋势,主要因为产量增速放缓,根据美国农业部的数据预估,产量增速分别低于消费增速1.8和0.6个百分点。因此,虽然消费端没有亮点,但是供给端压力减小,库存和库消比有所下滑。分品种看,我们看到三大油脂的库存均是下滑的,其中菜油的库存下滑幅度最大,减少了30%,库存消费比的下滑也最为明显,下滑了2.5个百分点。棕榈油和豆油的库存消费比分别下滑了1.3和0.7个百分点。菜油供应格局仍然是偏紧的,棕榈油通过连续三年的产量放缓也在去库存。

国内菜油供应偏紧

当前国内进口菜籽库存升高至20.4万吨,较前一周的13.1万吨明显增长,但仍属五年同期较低水平。上周沿海菜籽开机率20.82%,处于近期开机率区间上沿,但仍是同期偏低的。因此,进口菜籽压榨产出的菜油供给短期内仍是偏少的。从菜油平衡表数据看,只是直接进口量有明显增加。2019年6—10月菜油累计进口78.30万吨,同比增加41%。2018/2019年度菜油进口量为130万吨,即便菜油全年进口增速以41%去推算,菜油的可供消费量同比下滑也较多。

菜棕与菜豆价差将偏强振荡

国内三大油脂整体库存水平在8月份之前同比是偏高的,8月份之后合计的库存在快速下滑,这是今年消费旺季油脂价格能有所抬升的一个基本面印证。从国内菜油的库存上看,当前的库存水平是远低于过去两年的,基差稳于高位和低库存共同印证了8月份以来菜油的现货表现是不错的。沿海菜油库存一直较为稳定,近几周库存在逐渐从华东移到长江沿线主要消费区,短期内仍将是这样一种趋势。长江沿线作为菜油主销区代表,库存偏低且存在处下滑态势,短期看或将带来销区补库的行情。

综合来看,油脂板块中期的供需数据是利于价格向上修复的,核心点仍在于供给侧变化。短期看,菜油较豆油、棕榈油价差仍将维持区间振荡,当前已十分接近区间下沿,可关注阶段性的价差扩大机会。

© Copyright 2018-2019 ropportunist.compt电子游艺 Inc. All Rights Reserved.